VNN - 540.000 tỷ đồng trái phiếu sắp đáo hạn, nguy cơ vỡ nợ

Trong 540.000 tỷ đồng trái phiếu sắp đáo hạn, doanh nghiệp bất động sản chiếm một lượng lớn. Theo các chuyên gia, để xử lý khối lượng lớn này không phải là điều dễ dàng.
Tăng trưởng nóng

Theo Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA), nếu năm 2018, các doanh nghiệp chỉ phát hành 224 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp thì năm 2019 phát hành đạt 312.000 tỷ đồng còn năm 2020 tăng lên đến 436.000 tỷ đồng và năm 2021 phát hành tăng vọt lên tới 722.700 tỷ đồng

Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã tăng từ 4,93% GDP năm 2017 lên tới 16,6% GDP năm 2021, trong đó phát hành riêng lẻ vẫn là hình thức chủ đạo, chiếm khoảng 90% tổng lượng phát hành.

Theo SSI, đến năm 2021 có khoảng 1,39 triệu tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp được lưu hành, góp phần đẩy quy mô thị trường cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp từ mức tương đương 68% tổng dư nợ tín dụng toàn nền kinh tế năm 2020 lên mức tương đương 88% năm 2021.

(Số liệu và tính toán của Fiin Ratings)

Cơn lốc trái phiếu doanh nghiệp khiến không chỉ các nhà đầu tư, nhà phát hành, định chế tài chính bị cuốn vào đó mà ngay cả cơ quan quản lý cũng có phần lúng túng và bị động. Những công cụ quản lý, giám sát thị trường khi quy mô còn nhỏ và hầu như không phát triển trước năm 2018 đã không còn phù hợp với quy mô lên tới hàng triệu tỷ đồng như năm 2021.

Chỉ tính riêng lĩnh vực bất động sản, theo TS. Nguyễn Quốc Hùng, Tổng thư ký Hiệp hội ngân hàng, trong năm 2021, các doanh nghiệp bất động sản đã phát hành 214.440 tỷ đồng trái phiếu, tương đương 9 tỷ USD, gấp 3 lần so với năm 2020 là 71.000 tỷ đồng.

Từ đầu năm đến 31/3, tổng giá trị phát hành trái phiếu ra công chúng tăng 13,78% so với cùng kỳ năm trước (chiếm 21,9% tổng giá trị phát hành) và giá trị phát hành trái phiếu riêng lẻ giảm 24,17%, đạt 30.998 tỷ đồng (chiếm 78,09% tổng giá trị phát hành).

Nhóm bất động sản dẫn đầu về giá trị phát hành với tổng khối lượng phát hành đạt 17.211 tỷ đồng, chiếm 43,36% tổng giá trị phát hành. Việc nhiều doanh nghiệp kinh doanh bất động sản chuyển sang thực hiện huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu, lượng phát hành với quy mô lớn, lãi suất cao sẽ tiềm ẩn rủi ro cho thị trường. Lượng phát hành trái phiếu lớn gấp nhiều lần vốn chủ sở hữu, có trường hợp gấp 40 lần vốn chủ sở hữu, khoảng 20% giá trị trái phiếu phát hành không có tài sản đảm bảo hoặc bảo đảm bằng cổ phiếu.

Ths. Hoàng Hải Anh, Tổng thư ký Hiệp hội kinh doanh chứng khoán Việt Nam, cho rằng, trái phiếu doanh nghiệp đặc biệt lĩnh vực bất động sản tiềm ẩn nhiều rủi ro mà bản than nhà đầu tư chưa nhận thức được. Lãi suất và tổng chi phí cho nguồn vốn từ phát hành trái phiếu cao hơn từ 1,5-1,8 lần so với vốn vay ngân hàng. Đây là mức chi phí vốn không phải phương án đầu tư, kinh doanh nào có sử dụng cũng đạt hiệu quả. 


Nguy cơ lớn

Trước nguy cơ hàng trăm nghìn tỷ đồng trái phiếu sắp đến hạn thanh toán gây nguy cơ vỡ nợ trái phiếu, theo chuyên gia kinh tế Lê Xuân Nghĩa cho rằng, trái phiếu đáo hạn nên có hai cách xử lý.

Một là mời công ty tư vấn, công ty kiểm toán rà soát lại tài chính của mình và mạnh dạn phát hành tiếp một đợt trái phiếu nữa để đáo hạn. Vượt qua được nợ sau mới có cơ hội tồn tại lâu dài trong thị trường.

Thứ hai, tìm mọi cách thanh lý tài sản, thanh lý dự án để trả nợ nhà đầu tư. Cơ quan quản lý cũng cần cân nhắc, tránh hình sự hoá, các doanh nghiệp vừa đến thời điểm đáo hạn, không trả được nợ trái phiếu. Bởi vì nếu làm như vậy sẽ ảnh hưởng lớn tới thị trường và cả nhà đầu tư.


Trái phiếu doanh nghiệp bất động sản chiếm tỷ trọng lớn (Ảnh:Hoàng Hà)
TS. Lê Xuân Nghĩa đánh giá, từ nay đến cuối năm, có 112.000 tỷ đồng giá trị trái phiếu đáo hạn. Trong đó khối lượng trái phiếu bất động sản đáo hạn chiếm 43,2%, đây là con số rất lớn. Do đó, cần sớm ra được Nghị định 153 sửa đổi về phát hành trái phiếu doanh nghiệp cũng như khuyến khích các doanh nghiệp lớn phát hành trái phiếu. Các doanh nghiệp bất động sản có dư nợ trái phiếu lớn, thời gian đáo hạn trong kỳ tới cần nhanh chóng xây dựng kế hoạch chi trả, bao gồm mạnh dạn phát hành trái phiếu mới hoặc bán các dự án, tài sản dở dang.

Theo TS. Cấn Văn Lực, Nghị định 153 sửa đổi chắc chắn sẽ phải theo hướng thận trọng và chặt chẽ hơn, nhưng quan trọng phải đúng lúc, đúng đối tượng. Liên quan đến nhà đầu tư, rõ ràng phải chuyên nghiệp hơn, tiêu chí phải cao hơn, chủ thể phát hành phải minh bạch hơn, các đơn vị trung gian cũng phải được chuẩn hóa.

Bên cạnh đó, việc mua đi bán lại trái phiếu trên thị trường thứ cấp cũng phải rõ ràng và chuyên nghiệp hơn. Liên quan đến việc phát hành ra công chúng, kênh này phải mở rộng hơn, thông thoáng hơn chứ không phải mất quá nhiều quy trình thủ tục để xin phát hành.

Tổng thư ký Hiệp hội kinh doanh chứng khoán Việt Nam đề xuất, để tránh việc đặt lãi suất cao huy động vốn sử dụng cho mục đích khác không phải đi vào hoạt động đầu tư kinh doanh, cần có sự thẩm định khả thi về mức lãi suất huy động tương ứng, phương án đầu tư kinh doanh đăng ký. Đồng thời cần có quy định kiểm soát mục đích sử dụng vốn sau khi huy động trái phiếu như với nguồn vốn vay ngân hàng.

Với trái phiếu doanh nghiệp, cơ quan quản lý cần phối hợp chặt chẽ để rà soát khả năng chi trả của các tổ chức phát hành có trái phiếu đến hạn trong thời gian tới, tìm mọi biện pháp để có thể đam bảo phương án trả nợ cho nhà đầu tư phát phiếu, không để tình trạng không thể trả nợ của bất cứ tổ chức phát hành nào xảy ra trong gian đoạn này. Điều này bảo vệ niềm tin và giữ chân dòng vốn đầu tư trên thị trường trước khi áp dụng các biện pháp dài hạn khác.


Trăm nghìn tỷ đồng trái phiếu sắp đáo hạn, nguy cơ vỡ nợ hiện hữu (vietnamnet.vn)

 

Hihi, sắp đổi tiền tiếp chăng.

 

Toàn trái phiếu bđs, cho vỡ nợ hết đi, vỡ nợ đua nhau thanh lý bđs để giá giảm đi nào

 

Để dành tiền mua gạo mì tôm cho mấy năm tiếp theo chưa các fen

 

Nó là cơn sóng lan đấy, bđs vỡ, công ty xây dựng vỡ, cung cấp vật liệu vỡ, ngân hàng vỡ, tiền gởi mất, mất việc làm, cắt giảm chi tiêu, lại thêm một số dịch vụ vỡ….

 

dalit lúc nào cũng dalit
vô sản nên lúc nào cũng vô sản
"... vùng lên hỡi các nô lệ ở thế gían, vùng lên ..."

 

Tầm này mua phóng lợn, hoa cải mốt có gì vào từng nhà ăn buffet thôi trữ mì trữ gạo làm đéo gì.

 

https://vneconomy.vn/bua-tiec-trai-phieu-bat-dong-san-trung-quoc-da-tan.htm
có thằng anh đi trước rồi, coi chính sách của nó đối với đám trái phiếu bđs và các cty bđs vỡ nợ như nào. mình học theo áp dụng là được mà đợt này có vỡ sml thì chắc cũng tầm như hồi 2011-2013, đóng băng toàn bộ bđs và các ngành+dịch vụ liên quan. vẫn sống tốt mà, dân có thời gian tích trữ tiền để mua nhà đất sau thời kỳ đóng băng

 

Tuyệt chiêu lùa gà, lấy của thằng sau trả cho thằng trước .... mà công bố thế này thì ai vào

 

Sao ko có phương án 3, là trả = căn hộ / biệt thự còn tồn dư chưa bán dc , thậm chí là căn hộ / biệt thự trên giấy

Lấy thì lấy, đéo lấy thì chờ ra tòa

 

"Theo ước tính của Bloomberg, ít nhất 736 tỷ USD nợ trái phiếu của doanh nghiệp bất động sản Trung Quốc đang đối mặt với khả năng bị tái cơ cấu hoặc giảm giá trị khi được thanh toán cho nhà đầu tư. Khả năng thu hồi vốn tới đâu của nhà đầu tư nước ngoài sẽ tuỳ thuộc vào chính sách của Trung Quốc. Nước này đang cân nhắc một kế hoạch thu hồi đất còn bỏ trống của các công ty bất động sản mất thanh khoản, rồi bán lại những lô đất đó để cấp vốn cho việc hoàn thiện những dự án còn dang dở. Nếu kế hoạch này được phê chuẩn, các chủ nợ trái phiếu sẽ mất cơ hội lấy lại tiền thông qua một trong những tài sản giá trị nhất của doanh nghiệp địa ốc."
Thằng anh có làm ví dụ rồi nè, đống căn hộ, bđs đó sẽ bị nhà nước lấy rồi bán kiếm xiền để hoàn thiện những dự án dang dở nha ^^

 

Chú ông can ơi, bắt gián thương đi...

 

Trái phiếu tư nhân mà bé, nhà nước liên quan gì đâu. Vỡ thì dân mất tiền, nhảy lầu hàng loạt như châu Á 1997 hay phim Hongkong hồi trước thôi.

 

Người thường mất tiền thì thôi, thằng nào đứng ra vay tiền rồi đầu tư vào trái phiếu này mới nhảy lầu thôi bác.

 

Nhớ diễn đàn mình có bác nào ôm trái phiếu của Tân Hoàng Minh thì phải? khum bik thu hồi được bao nhiêu rồi

 

Lạc quan lên các phen. K vỡ dc đâu mà lo . Có thể có 1-2 case vỡ lẻ tẻ như vụ Việt Hưng của vietinbank sec nhưng nhìn chung là vẫn kiểm soát được
^ THM tiền thì đủ rồi nhưng đợi hoàn thiện hồ sơ để trả thì còn lâu. Để doanh nghiệp nó tự lo thì đơn giản hơn nhiều nhưng cái này nó còn nhiều yếu tô nữa nên chịu thôi. Ai bảo bác đen

 

Ví dụ đó là để thấy khi bong bóng đủ lớn thì chỉ cần đang ngồi ở nhà, không tham gia vào phân lô bán nền vẫn bị ảnh hưởng và thậm chí mất trắng tiền vì các thằng xung quanh chết sạch dẫn đến vỡ nợ hàng loạt, tiền gửi tiết kiệm cũng mất trắng do không ai có khả năng trả nợ ngân hàng.

 

Nói vậy thôi chứ BĐS Việt Nam nó cứ chết đi rồi lại sống lại, chu kỳ 10 năm 1 lần ấy mà, anh em tranh thủ tích lũy đợi sóng mới đi

 

cái này đến tầm như vụ Lehman Brothers 2008 rồi. vn với tq không để bong bóng phình to tới mức đó đâu, h thấy to to là lo châm cho nó xịt trước rồi

 

Ảnh hưởng thì có, chứ mất trắng thì quên cmn đi. Nn không đời nào để ngân hàng sụp, vì dân mất niềm tin, đi rút tiền hàng loạt sẽ làm sụp luôn cả hệ thống ngân hàng. Cùng lắm là mua lại 0 đồng, sát nhập với ngân hàng khác để xử lý, như dưới thời Mr X khác m gì. & VN dính vụ đó 1 lần rồi, nên hệ thống ngân hàng giờ k dễ sập vậy đâu.